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豪車經銷商二闖港交所,毛利超5億靠商家返利

程俊豪 來源:21世紀商業評論 2021-09-08
星盛名車年收超40億。

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9月1日,中國星盛名車投資控股有限公司(下稱“星盛名車”)向港交所提交上市申請,東興證券(香港)為獨家保薦人。值得注意的是,星盛名車曾于2020年1月底向港交所主板提交過上市申請。

星盛名車成立于2002年,品牌以經銷超豪華、豪華汽車為主。

招股書顯示,2018年至2020年,星盛名車營收逐年上漲,分別為37.6億元、38.7億元、42.8億元;歸母凈利潤有所波動,分別為2.5億元、3億元、1.6億元;2021年第一季度營收為17.1億元,歸母凈利潤為1.1億元。

依賴廠商返利

2002年,星盛名車首家賓利經銷店開業;2008年,其成為國內首批開設勞斯萊斯經銷店的企業之一,并成為勞斯萊斯在中國市場最大的經銷商之一。此外,星盛名車經銷品牌涵蓋瑪莎拉蒂、路虎、捷豹、寶馬等全球知名豪華汽車品牌。

2020年1月,星盛名車遞交IPO申請書,擬登陸港股主板。由于資金鏈承壓并遭遇疫情,星盛名車終止上市,直到今年9月再度沖擊IPO。

根據弗若斯特沙利文報告,按照2018年的銷量計算,星盛名車在華南地區超豪華乘用車市場占據4%的市場份額,排名第三;同年,星盛名車在華南超豪華及豪華車乘用車市場的市占率為0.9%。

星盛名車主營業務為汽車銷售、售后服務、汽車配套商品銷售等。汽車銷售是星盛名車的主要收益來源。2018年至2020年,星盛名車銷售超豪華及豪華品牌汽車的收益分別占總收益的88.2%、87.9%及89.3%,業務毛利占其總毛利的62.0%、57.3%,及58.6%。

招股書披露,受新排放規定和業內價格戰影響,星盛名車的汽車銷售毛利率近三年有所下滑,。其中瑪莎拉蒂、賓利及勞斯萊斯的銷售毛利率下滑幅度最大。

招股書顯示,星盛名車盈利主要依靠廠商返利。2017年和2018年,公司獲得返利2.51億元、2.92億元,占凈利潤的比例分別為179.29%和118.70%。

聚焦華南市場

據中國汽車流通協會數據統計,相比2017年,2018年我國汽車經銷商虧損面擴大至39.3%;2019年,僅有29%的經銷商盈利,總量不足9000家。2018年至2020年間,星盛名車的營收依然處于上升趨勢。

華南地區匯集較多大型商業及科技公司總部及豪華酒店,公司的個人或商用超豪華及豪華乘用車需求量較大。

星盛名車主要布局華南地區。目前,公司在華南地區的一二線城市共經營有14家經銷店及8家零售配飾服務店。2017年、2018年和2019年前三季度,星盛名車收益的96.5%、94.7%、93.0%來自于華南地區經銷店。

但競爭依然激烈。招股書顯示,華南地區汽車經銷市場高度分散,2020年超過3000家,其中超豪華汽車經銷店不足60家。

2020年間,星盛名車的超豪華汽車銷量為693輛,占華南地區超豪華經銷市場份額的2.9%。其中,勞斯萊斯及賓利銷量分別為213輛及323輛,市場份額分別為18.6%及11.2%。


(編輯:夏崇)
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