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舜宇光學上半年營收增速創近5年新低,高端手機銷量不佳拖了后腿

戈振偉 來源:界面新聞 2021-08-24
為了進一步提升收入,舜宇光學必須爭取高端手機市場份額。

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8月16日,光學龍頭舜宇光學科技(02382.HK)發布了2021中期業績。今年上半年,舜宇光學收入198.33億元(單位:人民幣,下同),同比上升5.1%;毛利49.46億元,同比上升34.5%;凈利27.07億元,同比上升52.4%。

公開資料顯示,舜宇光學科技(集團)有限公司是全球領先的綜合光學零件及產品制造商,首家在香港上市的內地光學企業。公司產品主要分為三類:光學零部件、光電產品和光學儀器。應用領域包括手機、汽車、安防、AR/VR等。

目前,舜宇光學在智能手機攝像頭模組市場客戶覆蓋華為、小米、三星、OPPO、vivo等頭部智能手機品牌,手機模組出貨量占據三成安卓市場。

公司稱,上半年收入增長主要是因為三大主要產品(手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像模組)的出貨量較去年同期都獲得增長,但受智能手機市場格局變化及高端機型銷量不佳的影響,手機攝像模組的平均銷售單價較去年同期下降幅度較大,部分抵消了出貨量增加所帶來的收入增長。

事實上,舜宇光學上半年的營收增速是近5年來最低,可見高端機型銷量下滑拖了嚴重后腿。

野村證券在2018年發布報告稱,華為作為舜宇光學最大客戶,占其營收接近30%。業內普遍推斷,舜宇光學高端機型產品銷量不佳是受華為智能手機銷量大減的影響。二者合作已久,作為華為長期合作的伙伴,舜宇光學子公司舜宇光電曾被華為授予“2018年度質量專項獎”。

具體來看,由于手機鏡頭和車載鏡頭的出貨量增加,舜宇光學上半年的光學零件業務收入約43.4億元,同比增長約12.4%。

光電產品是舜宇光學最大的收入來源,上半年該業務板塊收入約153.08億元,同比微增約2.9%。收入略微增長主要是因為手機攝像模組的出貨量增加,但手機攝像模組的平均銷售單價較去年同期下降幅度較大。

上半年增幅最大的是收入貢獻最小的光學儀器業務,由于應用于國內工業領域的光學儀器市場及整體海外市場需求恢復,該板塊收入同比增長43.7%至約1.82億元。

據了解,舜宇光學的前身是成立于1984年的余姚市第二光學儀器廠,在2003年便展開了手機攝像頭模組業務的布局。2004年,在舜宇集團成立20周年時,舜宇制定了“名配角”戰略——為國際知名的大公司做配套。

隨著近年來華為、小米、OV等國產手機廠商的崛起,類似舜宇光學這樣的國內供應鏈廠商也受益頗豐。通過并購手機鏡頭生產基地及自研技術,舜宇光學已成為內地第一大手機鏡頭供應商。

今年上半年,舜宇光學手機鏡頭實現營收35億元,同比增長10%,出貨量達7.2億顆,同比增加11%。其中6P及以上產品占出貨量的比例約為22.8%。

不過,由于高端產品出貨量不及預期,平均售價持續下跌,導致今年上半年增量不增收。

因此,為了進一步提升收入,舜宇光學必須爭取高端手機市場份額。

8月初,有媒體報道稱舜宇光學將為iPhone 13系列提供后置相機鏡頭。這將是舜宇光學首次進入蘋果iPhone供應鏈。此前iPhone手機的絕大部分鏡頭都由中國臺灣企業大立光提供。這意味著,二者在高端鏡頭領域將展開正面競爭。

今年上半年,舜宇光學毛利率約24.9%,同比增長5.4%,公司稱毛利率上升原因之一是手機攝像模組的毛利率較去年同期明顯上升。事實上,舜宇光學的這個毛利率確實高于丘鈦科技、歐菲光等同行,但對比大立光(70%左右),差距仍然明顯。舜宇光學即將面臨的競爭壓力不言而喻。

高端手機鏡頭之外,智能汽車領域是舜宇光學的另一個發力點。上半年,公司車載鏡頭出貨量較去年同期增長約82%至3731.7萬件,繼續保持全球第一的市場地位,且市場份額得到進一步提升,實現營收按年增長72%至16億元。

不過,受上游芯片短缺的影響,舜宇光學的車載鏡頭增長也有所放緩,7月出貨量同比增長僅有8%,而6月同比增幅高達34.6%。

面對市場的變幻莫測,券商對舜宇光學的未來也表示出不一樣的預期。

招銀國際發布研究報告稱,預期公司的手機攝像模組及手機鏡頭業務今年下半年面對多項逆風,包括手機鏡頭規格及數量下降;受iPhone13周期、三星Galaxy系列取消等因素所影響,安卓手機高端鏡頭需求減少;以及疫情拖低智能手機銷量,降舜宇光學科技(02382)至“持有”評級,目標價下調至215.2港元。

雖然近期智能手機市場需求較弱,美銀證券卻舜宇光學的股價前景看法轉為正面,預期在新能源汽車的高級輔助駕駛系統發展下,車載鏡頭市場至2023年將復合增長19%,將舜宇光學科技(02382)評級由“跑贏大市”上調至“買入”,目標價由165港元上調至300港元。

股價表現上,舜宇光學科技(02382.HK)本月創出歷史最高點259.4港元/股,不過隨后回調超過20%,截至8月23日收盤報219.8港元/股,市值2413億港元。

原標題:舜宇光學上半年營收增速創近5年新低,高端手機銷量不佳拖了后腿


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