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史玉柱百億“游戲”戛然而止,巨人網絡新“征途”路在何方

白楊 來源: 21世紀經濟報道 2019-11-05
一位熟悉巨人網絡的行業人士表示,巨人網絡遲遲沒有對交易所問詢函進行回復,或許是在某些問題的回答上遇到了問題,而這些也可能是導致其終止交易的原因。

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11月4日,巨人網絡發布公告宣布,已決定終止對以色列游戲公司Playtika的重組方案,原因是本次重大資產重組的標的公司或其子公司擬尋求境外首次公開發行上市。

這也意味著,巨人網絡歷時三年的收購方案在幾經波折之后,最終以失敗告終。從2016年10月披露收購方案開始,該交易先后經歷了申請被受理、暫停審核、調整方案(2018年9月)、終止審查、申請再被受理、中止審查、恢復審查、再次調整方案(2019年7月)、終止重組方案的漫長過程。

雖然此前的過程非??部?,甚至兩次調整收購方案,但巨人網絡對Playtika的收購熱情從未減少。而這次,即便發布了終止交易的公告,巨人網絡仍然提出,將繼續與相關各方友好協商,尋求更適宜的收購方式。

巨人網絡為何對Playtika情有獨鐘?一位專注互聯網行業的證券分析師告訴21世紀經濟報道記者,Playtika是一塊較為優質的資產,巨人網絡如果將其收入囊中,可以對現有業務尤其是海外業務有較大提升。

據此前披露的數據顯示,Playtika2018年及2019年一季度的營收分別為99.72億元、30.23億元,凈利潤分別為24.34億元、7.56億元。截至2019年3月底,Playtika的凈資產為351.64億元,月活用戶數為2700萬。

可對比的是,巨人網絡2019年一季度的營收為6.8億元,凈利潤為2.76億元。在今年8月發布的半年度報告中,巨人網絡曾對Playtika有大致如下的描述:

“Playtika擁有世界領先的互聯網開發技術,尤其在人工智能領域擁有領先技術,吸收這些技術將極大提高巨人網絡在互聯網行業的競爭能力;同時,巨人網絡擬依托Playtika在海外發行和運營方面的積累,借助其現有發行運營渠道,打造全球化的游戲發行運營平臺?!?/p>

但隨著收購案的終止,這些規劃也都變成泡影。截至11月4日A股收盤,巨人網絡的股價報收于17.95元/股,下跌2.76%,總市值為363.38億元。對于巨人網絡而言,其接下來也需要尋找一個新的增長助推器。

收購為何戛然而止?

一位熟悉巨人網絡的行業人士向記者表示,他在看到巨人網絡終止該收購案的公告時覺得有些突然。因為一周前,巨人網絡還按規定披露了該交易的進展。

巨人網絡在10月26日發布的一份公告中稱,截至本公告日,公司及各中介機構仍在積極推進本次重組,與本次重組相關的審計、評估正在有序推進中,尚未最終完成。

與此同時,巨人網絡還披露了關于標的公司回購交易以及巨人網絡進行收購的資金籌措情況。據披露,今年8月20日,標的公司已與 Credit Suisse Loan Funding LLC組成的銀團簽署了正式的融資合同。

而巨人網絡則已取得上海浦東發展銀行股份有限公司盧灣支行、大連銀行股份有限公司上海分行、浙商銀行股份有限公司上海分行、興業銀行股份有限公司上海分行為本次重組出具的《貸款意向函》。

需要指出的是,上文提到的標的公司是Alpha,這是為收購Playtika而成立的持股平臺,用于承接Playtika的股權,其核心經營性資產為Playtika。

今年7月,巨人網絡宣布撤回發行股份購買Playtika的申請,調整為以現金方式購買Alpha公司

42.3%的股權。對于此次交易形式的變更,巨人網絡當時稱,是由于此前發行股份收購Alpha股份的推進時間遠超各方預期,交易各方都有意加速交易進度。

按照7月份披露的調整后方案,巨人網絡購買Alpha公司42.3%股權的對價總額約110.97億元,這些現金將使用巨人網絡自有資金及自籌資金。而從巨人網絡10月26日發布的公告可以看出,無論是Alpha公司用于回購交易,還是巨人網絡用于收購交易的資金都已經籌集到位。

對于巨人網絡突然終止該交易,上述行業人士表示,除了公告說的標的公司擬尋求海外上市的原因外,也可能是在審查方面出現問題?!敖衲?月26日深交所曾就巨人網絡新調整的交易方案下發問詢函,要求巨人網絡于8月2日前做出說明。但直至現在終止交易,巨人網絡都沒有對此進行回復?!?/p>

記者查閱深交所當時下發的詢問函發現,問詢函圍繞交易方案、交易標的、標的估值及其他等四個方面提出了14個問題,其中不乏一些很尖銳的問題。

比如要求巨人網絡補充披露標的資產所運營游戲的具體玩法,包括但不限于充值與虛擬金幣的兌換關系、不同情形下每局游戲虛擬金幣消耗數量等;以及美國一居民曾提起一項訴訟,認為Playtika運營的是非法博彩游戲,深交所要求巨人網絡補充披露該訴訟的最新進展,原告認為Playtika涉博彩游戲的主要理由和依據,以及法院的相關認定等等。

該行業人士表示,巨人網絡遲遲沒有對交易所問詢函進行回復,或許是在某些問題的回答上遇到了問題,而這些也可能是導致其終止交易的原因。

巨人網絡的新“征途”

在中國的商業發展史上,巨人網絡是一家充滿故事的公司。一方面,其創始人史玉柱本身就是一個極具傳奇色彩的人物,另外一方面,巨人網絡作為一家老牌游戲公司,也曾歷經美股上市、退市,然后A股借殼上市的過程。

不可否認,巨人網絡有過屬于自己的高光時刻,但現在,它顯現出的卻是一股疲態。根據巨人網絡今年的三季報,其前三季度的營收為19.45億元,同比下降32.43%,凈利潤為7.17億元,同比下降27.73%。

對于營收和凈利潤的“雙降”,巨人網絡在財報中解釋到,今年前三季度營收的同比下降,主要是由于旺金金融不再納入合并范圍,剔除相關影響后,營收是同比下降5.28%。

對于凈利潤的下降,巨人網絡稱是由于報告期內公司持續加大研發創新投入,建設研發中臺,建立行業長期競爭壁壘。但受到行業政策調整及版號審批發放節奏的影響,產品上線計劃被動推遲,導致營收規模無法隨投入增長,影響公司盈利能力。

事實上,從2018年的版號停發開始,監管趨嚴便已經成為整個游戲行業的大勢所趨。在這一背景下,也對所有游戲公司提出更高的發展要求。21世紀經濟報道記者此前采訪多家游戲公司后發現,精品化、全球化基本成為這些公司的主要應對之策。

但是,精品化并不容易,幾乎所有公司都想打造長生命周期的爆品,但真正做出來卻非常難。巨人網絡雖然近些年也發布了多款游戲,但最為人熟知的仍然是《征途》系列,其他能拿出手的游戲精品并不多。

因此,海外市場便成為很多公司選擇的新戰場。巨人網絡2016年準備收購Playtika時,整個行業環境還不像現在這樣嚴峻,當時的這一決策也可以看作是史玉柱為公司未來發展做籌備。但如今,收購Playtika似乎又成了巨人網絡發力海外的一個剛需。

可惜的是,收購Playtika未能如愿,但對于巨人網絡而言,即便沒有Playtika,海外市場依然要做。據巨人網絡披露,其已經重點研發儲備了一批具備全球化運營條件的游戲產品,品類包括多人競技、二次元、格斗游戲、益智冒險、放置類等。

此外,在組織建設方面,巨人網絡今年已經接連引入兩位海外游戲業務高層,其中,剛剛加入的海外發行副總裁劉義峰將側重海外發行業務,團隊常駐上海;上半年加入的海外游戲業務副總裁王煒征則將側重海外商務、投資業務,團隊常駐硅谷。

Playtika的故事已翻篇,接下來,巨人網絡的路還有很長。對于史玉柱而言,他要迎接的挑戰是,缺少Playtika的助力后,巨人網絡能否在海外打出勝仗。

原標題:史玉柱百億“游戲”戛然而止?巨人網絡新“征途”路在何方


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