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游族網絡董事長花17元、22元買股票,15元賣出去,收到深交所的監管函

趙明溪 來源:藍鯨產經 2019-08-16
買量型游戲廠商的研發費用相對較低,銷售費用成了最大的成本支出。2018年游族網絡研發投入3.7億元,占收入10.32%,銷售費用4.08億元,占收入11.39%。

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公司實際控制人花17元、22元買股票,15元賣出去,卻收到深交所的監管函,只因為距離公司發布半年報不到三十天了。這位賠了錢還要受批評的上市公司實控人就是游族網絡(002174)董事長林奇。

董事長虧錢固然令人同情,但也讓人不禁好奇,為什么公司明明業績良好,董事長卻急著“割肉離場”呢?

大宗減持預示著什么?

游族網絡的創始人兼董事長兼CEO林奇是互聯網界的傳奇人物,1981年出生的他,創辦游族網絡5年便成功上市,并在當年以90億元的身價位列胡潤IT富豪榜第49名,并在2016年成為上海市網絡游戲行業協會會長。

8月12日,游族網絡董事長林奇因為違規減持295.42萬股而收到了上交所的監管函。原本游族網絡預約在8月30日披露2019年半年報,在公告披露前的三十日內,作為公司實際控制人的林奇不應當買賣股票。

游族網絡此前曾經公告過林奇的減持。7月6日,游族網絡發布公告稱,林奇將以集中競價方式減持2277萬股,以前一個交易日收盤價計算,市值約合4.5億元。后來因為影響到了股價,轉為向紓困基金、戰略投資者等以大宗交易方式進行股份交易。

這是林奇首次減持游族網絡的股票。此前,他曾在2017年、2018年分別增持326.5萬股和181.2萬股,如果林奇按計劃減持,則減持的股份數遠遠超過了增持之和。

不一定好玩,但真的賺錢

游族網絡(002174.SZ)成立于2008年,在2014年借殼梅花傘上市,成為我國A股市場的第一家游戲公司。游族網絡的游戲以自主研發、自主運營為主,僅包含網頁游戲和手機游戲兩類。

據游族的公開2018年數據,其排名前五的網頁游戲為《戰神三十六計》、《女神聯盟2》、《大皇帝》、《女神聯盟1》和《射雕英雄傳》,排名前五的手機游戲為《少年三國志》、《狂暴之翼》、《少年西游記》、《天使紀元》和《三十六計》。

網頁游戲的一個特點是明星代言,大家一定對代言了貪玩藍月的“渣渣輝”不陌生。在年報中以“頁游行業絕對龍頭”自稱的游族網絡,游戲代言陣容也十分強大。據其官方資料顯示,《三十六計》由高曉松擔任榮譽制作人,林志玲代言了《女神聯盟》,《射雕英雄傳》開服請來了黃日華。

這些網頁游戲沒有端游大作的知名度,但盈利能力不遑多讓。2014年上市之初,游族網絡的網頁游戲收入為7.43億元,凈利潤3.41億元,凈利率高達45.9%,毛利率70.93%。2016年,游族網絡的網頁游戲業務達到巔峰,在全球共創造了12.31億元的收入。

在游戲業務的戰略布局上,游族網絡很有可取之處。2014年便推出了《少年三國志》、《女神聯盟》等4款手機游戲,其中《少年三國志》到現在還是游族網絡的標桿性產品,用戶數和流水均為手游中的第一。

2015年,隨著以騰訊《王者榮耀》和網易《陰陽師》為代表的手機游戲崛起,網頁游戲迅速走向沒落。游族的手機游戲業務卻開始發力,實現了700%以上的增長,并在網頁游戲業務衰退后接棒,成為公司收入的主要來源,保證了上市公司的業績平穩增長。

買量廠商龍頭

中國的游戲公司分為兩種,有流量的和買流量的。

前者是指騰訊、網易和BILIBI這類自帶流量又運營游戲的廠商,他們的游戲可以在自己的平臺上迅速觸達海量用戶,快速成為爆款,創造天價流水。這也是愛奇藝、YY等流量新貴們紛紛試水網絡游戲的原因。

后者則是廣大以研發為主的中小游戲廠商或者工作室。他們想把游戲送到玩家們眼前則要大費周折:先找到專門的游戲發行商,在各大游戲論壇上發帖,再找到各個網站游戲區的KOL制作“恰飯”視頻,或者在IOS和安卓游戲下載平臺刷評分和好評。

當然,這些辦法都沒有直接買量有效。

所謂買量,主要指在互聯網上投放游戲廣告,DAU(日均活躍用戶數)超過千萬的APP是各手游廠商的首選。相信每一位讀者都在瀏覽APP時見過手游廣告,有的畫面精美,有的簡單粗暴,讓人懷疑到底有誰會去玩這種游戲。

這類廣告按照瀏覽或點擊人數付費,是目前國內手游廠商主要的流量來源。

三七互娛(002555.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)和游族網絡是買量型游戲公司中的佼佼者,他們旗下的游戲大多使用2D畫面,玩法也很簡單,概括起來就是“充錢,你就能變強!”。

在公司經營上,游族網絡也充分地貫徹了這一核心思想,在廣告上“充錢”毫不手軟。

由于制作的游戲畫面簡潔、玩法簡單,買量型游戲廠商的研發費用相對較低,銷售費用成了最大的成本支出。以2018年的財務數據為例,三七互娛的研發費用為5.4億元,占收入7.04%,銷售費用為33.5億元,占收入43.85%;游族網絡研發投入3.7億元,占收入10.32%,銷售費用4.08億元,占收入11.39%。

對比非買量型廠商就可以看出差距。吉比特(603444.SH)擁有自己的游戲發行平臺,是以高品質游戲著稱的廠商。2018年吉比特在研發上投入了2.87億元,占收入的17.35%,銷售費用1.34億元,占收入8.08%。

抄襲和侵權

游族網絡在2014年的年報中稱,公司主要的經營成本為市場推廣費用。游族網絡每年的廣告宣傳費用高達上億元,卻因廣告素材侵權和虛假宣傳成了眾矢之的。

2017年,B站知名游戲區UP主敖廠長在上傳的視頻中指責游族網絡的手游《盜墓筆記》虛假宣傳,隨后因疑似受到人身威脅而刪除了該視頻。

一周后,共青團中央微博官方賬號撰寫長文點名此事。并且指出游族網絡的游戲《大將軍》、《少年西游記》、《女神聯盟》、《狂暴之翼》均涉嫌不同程度的侵權和抄襲。

另外,游族網絡還在2013年因侵權金庸先生的小說公開致歉。

大IP,大航海

游族網絡在年報中稱,公司發展的三大方向是“大IP、精品化、全球化”?!熬坊睍呵也惶?,“大IP”和“全球化”被游族網絡很好地落實了。

年報中顯示,游族網絡所自有的IP為《少年三國志》和《女神聯盟》,外部采購的IP為《盜墓筆記》、《軍師聯盟》、《權利的游戲》和《三體》。

無需多介紹,都是大家耳熟能詳的現象級大IP?!侗I墓筆記》因涉嫌虛假宣傳被共青團中央點名,手游的畫面也已經放在文章中,游戲收入至今沒能排進公司前五?!稒嗔Φ挠螒颍簞C冬將至》這款手游由游族網絡開發,騰訊游戲聯合運營,在7月剛剛上線,用戶數和流水預計能在年報或者三季報中看到。

《三體》IP的影視改編權由董事長兼CEO林奇名下的另一家公司游族影業持有,所改編電影于2015年7月殺青,希望有生之年能看到其上映。

游族網絡是最早一批出海發展的中國游戲廠商,早在頁游時代就已經走出國門。2014年,游族網絡的頁游《女神聯盟》就已經擁有超過20個語言版本,在65個國家上線,巔峰時海外月流水達到1500萬美金。

2016年以來,游族網絡超過50%的收入都來自海外市場,公司在全世界超過200個國家和地區都開展了業務。游族網絡在2016年收購的德國游戲公司Bigpoint表現良好,以2017年7022萬元和2018年7963萬元的凈利潤超出了收購時的預期。唯一值得注意的是,2018年游族網絡的海外收入開始下降,從2017年的19.68億元降至18.44億元,同比減少6.3%。

靚麗業績背后水分幾何?

2018年被譽為中國游戲業寒冬,增速放緩,版號停發。據wind數據,2018年A股游戲行業總收入增速降至5年來新低,行業凈利潤總額首次表現為負數,上市公司平均收入增長率為-9.51%,平均凈利潤為7500萬元。

游族網絡在2018年以35.8億元的收入,10.7%營收增長率和10.5億元凈利潤,62.3%凈利潤增率的表現脫穎而出。

值得注意的是,在收入增長了3.45億元的同時,游族網絡的銷售費用從2.9億元攀升至4.1億元,同比增長38.94%;應收賬款從4.7億元增加至8.9億元,同比增加89.4%,幾乎翻倍;預付賬款從3.6億元增加至7億元,增加94.4%,同樣接近翻倍。

也就是說,在過去一年中游族網絡的應收賬款增加值已經超過了收入的增長,下游大量增加賒銷的同時,對上游也增加了大量的預付款。一般來說,這樣的財務表現,往往反映出企業對上下游議價權的喪失,和收入質量的下降。

2019年的一季報中,游族網絡的收入和利潤分別同比下滑4%和23.4%,應收賬款和預付賬款增加9%和10%。

公司高管是最了解企業經營狀況的人,他們對股票的買賣直接代表了股票價格與價值的偏差。此次,實際控制人趕在公司披露業績之前減持股票這件事為投資者們釋放了一個信號:月底披露的半年報,很有可能會讓大家失望了。

事實證明,充錢也不一定能變強啊!

原標題:靠“買流量”一年創下35億營收?游族網絡董事長違規減持收監管函


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