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P2P網貸存在即合理,投資者應關注頭部玩家

來源:商業資訊 2018-07-12
證券、信托業頭部企業的誕生,能給P2P行業帶來怎樣的啟示?


今年,受經濟下行影響,整體資本市場遇冷,股票私募上半年平均收益下降5.95%,同樣的“冷潮”也波及P2P行業。6月以來,P2P網貸已有91家平臺出現問題,一時間動搖了很多投資人以及從業者的信心。

其實,大量犯事的平臺本質上是“李鬼”,打著P2P創新的外衣,進行著非P2P業務,比如唐小僧的P2F、英菲迅的P2B。若細分下來,其中相當部分居心不良,多以自融或為關聯公司融資為目的,重要信息晦暗不清,平臺未接入存管銀行,完全違背小額分散的原則,違規運營,其離場是監管強化和制度完善的必然結果。部分平臺的離場,是因專業能力不足,尤其風控能力薄弱,也是市場競爭的必然。

P2P剛需長存,靈活配置受投資者青睞

頻頻出事固然值得警惕,但是,人人自危的情況下,P2P網貸更重要的命題是,行業興旺發達的長期因素有沒有變?

從供給端,居民投資渠道依然有限,股市不振,理財渠道的綜合收益率不穩定,“房住不炒“的大勢下,地產投資的前景也晦暗不明,加之外匯管制,海外投資渠道受限,可以預見,收益率較高、流動性較靈活的P2P網貸,依然是居民資產配置的組成部分;

從需求側,正規的銀行體系,基于其審慎的經營原則,無法滿足次級人群以及大量中小企業的融資需求,其相對繁瑣的流程更限制了其服務效率,在去桿杠的大勢下,網貸行業可發揮拾遺補缺的作用,實際上是更強了,而不是變弱了。

基于此,可以得出結論:P2P網貸的剛性需求長期存在,現在行業困境并不足以改變這一基本判斷。

只是說,行業的暴風驟雨,加速了P2P網貸行業洗牌和市場出清的過程,對于那些居心叵測的“李鬼”以及被高收益蠱惑的投資人而言,這種環境尤其痛苦,但是,對于合規運營、經營穩健的頭部平臺以及審慎的投資人而言,長期看,現有的清理不見得是壞事。

以史為鑒,金融業發展往往“由亂而治”

可資借鑒的是,中國金融業的兩個案例。

一個是始于2004年的券商綜合治理,此前,證券業亂象叢生,大量證券公司挪用客戶交易結算資金、違規資產管理、挪用客戶債券和股東占款、超比例持股等,南方、閩發、“德隆系”等大案迭出,形成了第一次行業性危機。

2004年8月,監管層啟動為期三年的持續治理,累積清理賬戶1153萬個,處了31家高風險公司,其中,19家公司被責令關閉,7家公司被撤銷,不乏南方證券等知名券商,至2007年,全行業財務狀況顯著改善,合規經營意識和風險管理能力增強,104家券商的各項風控指標均達標。其后,中國股市雖有數次牛熊切換,但是,證券業整體穩定,出現了中信證券這樣千億級市值的頭部券商。

中國的信托業,自1979年開始,則歷經六次整頓,最終信托機構從上世紀80年代的上千家銳減至現在60余家,特別是1999年的第五次清理,本著“堅決把信托辦成真正的信托,不讓有問題的公司留下來”的態度,監管層撤消眾多規模小、資不抵債的信托公司,叫停存款與結算業務,剝離證券經紀與承銷業務,完成了行業脫胎換骨式的變革,為行業長期發展奠定基礎。

截至2018年3月末,全國68家信托公司受托資產規模為25.61萬億元,中信信托、華潤信托等頭部機構,一家的管理資產過萬億。

歷史證明,金融業的發展,往往有一個“由亂到治”的過程,從野蠻生長到規范運營,“大浪淘沙”是應有之義。但是,一旦基礎性制度構建完成,良幣驅逐劣幣后,合規運營、審慎進取的參與者,往往有機會成為頭部公司,分享到行業發展的紅利。

擦亮眼睛,兩類P2P機構值得投資者關注

就P2P網貸從業者和投資者而言,當下最重要的命題是,一定要下注有機會贏得未來的頭部玩家,其中,兩類機構尤其值得關注:

一類是有雄厚股東背景(特別是大型金融機構股東)的參與者,他們在資本、品牌上能得到股東方的支持,更重要的是,金融是有技術含量和意識傳承的,他們可以借鑒股東方的風控管理體系,從借款人信用評級、產品篩選再到債權信息披露,盡可能實現投融交易的透明化、公開化。

一類是由專業團隊創立、合規運營、重視風控且呈現規模優勢的平臺,這些平臺核心人員足夠專業,敬畏風險,并愿意打造風控等核心能力,且不斷趨好的基本盤,決定了他們無動機碰觸紅線,有能力維持業務穩定。P2P的本質是撮合債權,能否做到小額分散,有效幫助投資人進行回收,是保證出借人、借款人利益的根本,而抵御風險的大數據風控對平臺來說尤為重要。

比如凡普金科旗下的愛錢進,核心創始人均來自中信產業基金等專業機構,熟悉金融,并著眼于長期視角,堅持著合規發展:計劃將注冊資本增加至5億元;上線與華夏銀行北京分行合作的資金存管系統;正式加入中國互聯網金融協會;接入中國支付清算協會系統;獲得國家等保三級備案;獲得由中國電子商務協會頒發AAA級企業信用評級證書。而且,這些創新平臺的品牌優勢已形成,并正轉為經營效益。

截至2017年底,中國銀行業金融機構總資產已突破250萬億元人民幣,P2P網貸1個百分點的滲透率,即意味著2.5萬億元的市場空間。在中國,有一個傳統金融機構覆蓋不充分的巨大人群,他們的金融需求巨大,預計幾年內能夠達到20萬億。既然趨勢判斷不變,這依然是一個充滿想象力的行業。

當下,網貸平臺最重要的任務,固然不是擴張,而是在監管框架內,實現業務合規化、經營穩健化。但是,機會只垂青有準備的人,一旦備案制等基礎性制度落地,行業進入良性發展的軌道,最終能夠留下來、形成核心競爭力的頭部玩家,將會迎來市場的真正爆發。

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